Высокая доходность облигаций может оказать давление на рынок акции: Мировые рынки открыли торги на негативной ноте третью неделю к ряду после двух недель снижения на фоне роста доходности суверенных облигаций и опасений в отношении перспектив восстановления экономики Китая. 10-летние суверенные облигации США (10-UST) торгуются с доходностью 4,17%, приближаясь к максимуму в 4,3%, который был достигнут в рамках предыдущего цикла в октябре прошлого года, в то время как российские 10-летние ОФЗ торгуются с доходностью более 11,90%. Если доходность облигаций продолжит расти, это может привести к дальнейшей фиксации прибыли и оттоку средств инвесторов с фондового рынка.

Так, азиатские рынки закрылись снижением накануне, поскольку опасения инвесторов в отношении состояния китайского рынка недвижимости усугубили риски, связанные с замедлением второй по величине экономики в мире. Китайский юань уже торгуется на шестинедельном минимуме у отметки 7,25 против доллара США.


( Читать дальше )

Банк России решил резко повысить ставку — до 12,00%. Основные тезисы пресс-релиза:

• Инфляционное давление продолжает усиливаться: по оценке на 7 августа, показатель годовой инфляции увеличился до 4,4%.

• Усиливается и эффект переноса ослабления рубля в цены, растут инфляционные ожидания.

• Присутствует значительный риск отклонения инфляции вверх от цели в 2024 г.

• Прогноз по инфляции на 2024 г. сохранен на уровне 4%.

Регулятор воздержался от рассуждений о перспективах ДКП, ограничившись текущими факторами. Комментариев про усиление валютного контроля или причины ослабления курса рубля также не прозвучало. На наш взгляд, решение повысить ставку выше ожиданий рынка означает, что цикл повышения быстро завершится. Банк России не стал указывать на дальнейший рост ставки, а значит, она может быть снижена в сентябре. Это позитивный сигнал для длинных ОФЗ, что цикл повышения ставки близок к завершению.

Коныгин Сергей
ИБ «Синара»

Вчера ситуация на валютном рынке развивалась достаточно динамично. В первой половине дня рубль продолжил инерционно слабеть к ключевым валютам — курсы доллара и евро достигали 101,75 и 111,42 руб соответственно, обновив максимумы с конца марта прошлого года.  К середине дня спрос на валюту стал ощутимо снижаться, — волатильность и торговые обороты начали снижаться.

А ближе к концу дня стало известно, что Банк России во вторник утром проведет внеочередное заседание по ключевой ставке и в 10:30 объявит свои решение, после чего начался массовый сброс валют, уронивший доллар к 97,66 рублям, а евро — к 107 рублям.

Сегодня утром курс доллара продолжает падать и торгуется у 96 рублей, тяготея к уходу на более низкие уровни.

Мы ждем от Банка России заметного повышения ставки, рассчитываем также на дополнительные меры, направленные на ограничение профицита рублевой ликвидности.

Ужесточение политики регулятора, на наш взгляд, способно сформировать пространство для восстановления позиций российской валюты, выглядящей не вполне оправданно слабой. Причем для достаточно резкого. Так, рассчитываем на выход курса доллара к 90-93 руб. уже сегодня-завтра, причем сценарий отката американской валюты в 80-90 руб. в случае принятия Банком России комплекса мер по снятию давления на рубль выглядит вполне реалистично.

Локтюхов Евгений

( Читать дальше )

Российский финансовый рынок. Доллар выше 100, и новые максимумы акций на Московской Бирже

Очередные рекордные значения индексов Московской Биржи, и очередные антирекорды стоимости рубля.

Как мы уже говорили, при столь стремительном обесценивании рубля инвесторы не видят другого спасения, как покупать акции компаний, активы которых обречены дорожать.

Конечно, хочется порадоваться за восстановление фондового рынка, дополнительный приток клиентов на него теперь скорее всего ускорится. Но столь стремительное падение национальной валюты несет теперь не только угрозу повышенной инфляции, но и очень серьезное затруднение для структурной перестройки экономики, направленной на импортозамещение.

«Севергазбанк»

Доходы нефтяных компаний увеличиваются в связи с ростом цен на сорт Urals. Будем надеяться, что финансовые власти найдут решение для сокращения вывода капитала из страны. Только по частным счетам из России утекло более полутриллиона рублей.

Индекс Мосбиржи поднялся до 3200 пунктов. Рост российского фондового рынка во многом является отражением ослабления рубля. Участники торгов скупают акции экспортеров, но и остальные сектора также пользуются спросом у «быков». Акции Татнефти и Сургутнефтегаза прибавляют более 2%. Реакция биржевых игроков вполне закономерна. Я полагаю, что в ближайший месяц динамика фондового рынка также будет увязана с рублем. Хотя у государства есть рычаги влияния на ситуацию на валютном рынке, пока нет сигналов к перелому тренда на ослабление рубля.

В то же время, на мой взгляд, возврат пары USD/RUB в диапазон 95–100 еще вероятен. Сегодня ситуация с ликвидностью пока лучше, чем в минувшую пятницу. В случае отката курса доллара ниже 100 могут начаться спекулятивные продажи.

Ващенко Георгий
Freedom Finance Global

Проблема стабилизации курса рубля в среднесрочном плане в том, что, чем выше курс, тем меньше валюты надо продать экспортерам, а покупки по ранее заключенным импортным контрактам не уменьшаются. Это сокращает ликвидность, способствуя дальнейшему росту курса.

В пятницу по итогам торгов на Московской Бирже евро и доллар обновили максимумы с марта прошлого года и вплотную приблизились к очередным «круглым» уровням, 100 и 110 руб., соответственно.

Уверенно вырос и курс юаня, достигнув 13,7 руб.

Ослабление рубля к ключевым валютам происходило при заметном повышении объемов торгов парой доллар-рубль с поставкой «завтра». Они превысили 1,34 млрд долл., впервые с конца июня. Мы продолжаем связывать текущую фазу, в первую очередь, с сформированными дисбалансами платежного баланса (ограниченность предложения валюты со стороны экспортеров при устойчивом спросе со стороны импортеров). Возможно, текущие уровни, несмотря на перепроданность российской валюты, способствуют активизации покупок и со стороны спекулятивных участников, настраивая на сохранение повышенной волатильности и торговой активности на валютном рынке.

В ближайшей перспективе вероятны попытки взлета курса доллара к следующему целевому уровню 105 руб., однако ожидаем, что они будут носить краткосрочный характер. Так как эта зона выглядит неоправданной с фундаментальной точки зрения.

Локтюхов Евгений

( Читать дальше )

Евро и доллар обновили годовые максимумы

Курсы евро и доллара в ходе торгов на Московской бирже обновляют максимумы года: доллар превысил 98,2 руб., евро – 108 руб. Повышенная торговая активность сохраняется.

Активизации покупок иностранных валют отчасти способствует фактор пятницы и закрытие трейдерами уязвимых позиций на выходные, а также сформированные дисбалансы платежного баланса. Поступление валюты от ограничено на фоне ухода нерезидентов и в условиях устойчивого спроса со стороны импортеров, в том числе готовящихся к «горячему» осеннему сезону.

Мы смотрим на ближайшие перспективы рубля негативно. Допускаем инерционное движение западных валют к «круглым» отметкам – доллара к 100 руб., евро – к 110 руб.

Промсвязьбанк

Пара доллар-рубль по итогам торгов в четверг не продемонстрировала выразительной динамики второй день подряд, оставшись у максимумов года.

Участники рынка взяли локальную паузу в активных покупках доллара на фоне ранее объявленного заявления ЦБ о сохранении продаж валюты на сумму 2,3 млрд руб. ежедневно: доллар в первой половине торгов предпринимал инерционные попытки к снижению, однако к окончанию торговой сессии вновь слегка подорожал, поднявшись к отметке 97,5 руб., удержавшись у максимумов года. Торговая активность на рынке заметно снизилась, впервые с 1-ого августа отступив под 1 млрд долл.

Сегодня утром доллар возобновил попытки к сохранению восходящего тренда. Мы полагаем, что завершит доллар торги на текущей неделе в середине нашего целевого диапазона 95-100 руб., более вероятно продолжения консолидации в более узкой зоне, 97-98 руб. в отсутствие значимых драйверов на рынке.

Жильников Егор
«Промсвязьбанк»

Рубль на старте сессии резко укрепился, пытаясь продолжить восстановление, произошедшее в конце предыдущих торгов. Однако рубль быстро перешел к нисходящей динамике, которая ускорилась в начале основной сессии.

Рубль отбился: доллар вновь не сумел преодолеть 98.

Бабин Дмитрий
БКС «Мир инвестиций»

Евро символически обновил установленный вчера максимум с марта 2022 г., достигнув 107,9 руб. Другие ключевые валютные пары приблизились к аналогичным вершинам, но затем ощутимо откатились от них.

Решение ЦБ приостановить до конца года покупку иностранной валюты в рамках исполнения бюджетного правила лишь ненадолго и чисто психологически поддержало рубль. Учитывая, что после его возобновления таких операций еще не было, и в целом их объем оставался относительно небольшим, вряд ли одна эта мера сумеет переломить устойчивую негативную тенденцию курса рубля без улучшения ситуации с дисбалансом на российском валютном рынке. Пока он сохраняется из-за недостаточного предложения валюты и повышенного спроса на нее. Но подорожавшая в последние месяцы нефть должна хотя бы частично исправить это положение.

( Читать дальше )

Пара доллар-рубль по итогам торгов в среду продемонстрировала незначительный рост, завершив торги на отметке 97,2 руб.

Большую часть вчерашнего дня доллар демонстрировал плавный рост, в моменте тестируя отметку 98 руб., однако перед окончанием сессии на пониженной торговой активности перешел к снижению, растеряв большую часть приобретений. Некоторую поддержку позициям рубля оказал новостной фон, а именно, заявления ЦБ о том, что сальдо счета текущих операций в июле вновь вернулось в положительную зону, а также что регулятор не будет покупать валюту в рамках бюджетного правила до конца 2023 года, однако продолжит продавать ее в рамках инвестирования средств в ФНБ на сумму 2,3 млрд руб. в день (примерно 2% от среднего объема торгов). Новость может частично компенсировать просевшее предложение валюты на рынке и сгладить давление на рубль.

Из интересного также выделим неожиданный всплеск волатильности в паре турецкая лира-рубль: краткосрочно курс резко вырос к многомесячным максимумам. Аналогичное наблюдалось в апреле текущего года. Мы связываем данное явление с выходом на рынок крупного игрока, скорее, импортера. Учитывая низкую ликвидность валютной пары, аналогичные ситуации могут повторяться и в будущем и для инвесторов могут открывать привлекательные уровни фиксации своих длинных позиций.

( Читать дальше )